宏观经济复苏向好，支撑面板业加速上行 TCL科技等厂商迎来利润大幅改善

　　日前，国家统计局发布数据显示，5月份全国规模以上工业企业利润降幅相比4月收窄5.6个百分点，已连续三个月降幅收窄，企业利润呈现出稳步恢复的趋势，其中制造业的利润改善对工业企业利润降幅的收窄起到了显著的推动作用。

　　市场普遍认为，5月工业企业利润表现好于预期，随着经济政策效应显现、市场需求继续恢复，下一阶段工业企业利润有望延续改善态势。在宏观经济整体回升向好的支撑下，面板行业下半年大概率迎来强走势，国金证券表示目前部分厂商单月已实现盈利，预计随着产能利用率提升厂商盈利能力有望改善，建议关注龙头企业TCL科技、京东方。

　　宏观数据全面回暖 面板行业复苏迎来强劲基本面支撑

　　今年以来，随着工业生产继续恢复、消费需求增长，工业企业利润降幅持续收窄。1-5月规上工业企业利润降幅较1-4月份整体收窄1.8个百分点。其中制造业利润改善明显，5月制造业利润降幅较4月收窄了7.4个百分点，消费品制造业利润降幅较4月大幅减小了17.1个百分点。最新发布的全国工业企业效益数据显示，规模以上工业企业在1-5月份实现了51.39万亿元的营业收入，相比去年同期稳步增长了0.1%。

　　另一方面，自去年4月以来工业产成品库存持续下降，今年5月工业产成品库存同比增速降至3.2%，达到本轮库存周期低点。根据市场专业人士分析，从经济调整周期的规律性来看，企业的利润稳定和经济回升主要取决于库存的消化，当前库存周期整体呈现筑底迹象，企业“降价去库”行为接近尾声，随着市场需求开始改善，行业或进入补库存周期，推动经济继续回升。

　　对下半年经济走势，专家普遍持谨慎偏乐观预期。中国宏观经济研究院副研究员徐鹏在接受媒体采访时表示：“下半年宏观基本面、政策面会边际好转，货币、财政政策工具精准发力，增长、就业、消费、效益会好转。”开源证券副总裁、研究所所长孙金钜曾表示：“政策主线将延续稳增长，扩内需不变。二季度之后，伴随投资回升、企业去库存结束，经济将延续复苏态势。”

　　而据面板业内人士分析，经济运行整体回升向好，有望推动面板行业迎来加速上行。“此前，虽然面板行业复苏势头强劲，但缺乏相应的宏观基本面支撑，持续动能不足。而随着国家多项提振措施落实，国内经济回暖、全行业尤其是制造业加速反弹已成事实，面板上下游产业链都将受益于“周边行业”和宏观经济复苏，迎来全行业的整体反弹，面板持续复苏可期。”

　　供需两端 向好 7 月面板价格继续大幅上涨

　　经历了2022年行业大幅下跌之后，按需控产已成为全行业共识。自去年三季度以来，主流面板厂商坚持积极控产策略，面板去库存效果显著，头部面板厂库存周期长期维持在2周以内的健康水位。今年上半年，下游需求稳步回升，但各大面板厂商坚持按需控产、谨慎恢复稼动率水平，行业稼动率维持稳中微升，为面板上行提供持续动能。

　　需求层面，受上半年五一、618大促拉动，各大品牌备货动能强劲，推动面板出货量上升。据TrendForce集邦咨询预估，今年第二季全球电视出货量达4,663万台，季增7.5%，年增2%。得益于今年二季度电视出货量回暖的表现，叠加三季度为传统备货高峰的预期，预计三季度电视出货量将环比增长13.5%，达 5292 万台。

　　与此同时，TV大尺寸化趋势越发明显，在618大促期间，75寸及以上TV销量同比增长50%+，在京东和苏宁等平台上75寸TV已取代65寸成为最畅销尺寸。值得一提的是，国内电视品牌的整体表现优异，海信和TCL电视出货量分别环比增长21.2%和 19.7%。

　　上述人士指出，行业积极控产带动面板供给趋于均衡偏紧，下半年随着传统销售旺季的到来，下游电视大尺寸化需求还将进一步增长，面板行业仍具备上行动能，预计三季度面板价格涨势还将持续，大尺寸增长动能更强。

　　根据witsview最新数据，7月上旬电视各尺寸面板价格持续上涨，55、65 吋 TV 面板价达116、158美元/片，与前期相比均上涨3美元。另据奥维睿沃数据指出，大尺寸面板需求强劲，65-75吋电视6月价格涨幅8美金，7月全月价格预计继续上涨8美元。

　　西南证券认为目前价格下，主要面板厂商有望在6月实现单月盈利，预计23Q3将在报表见到扭亏。在上行周期，规模效应下，大厂预计将更加受益于利润修复，建议关注TCL科技、京东方。