神州泰岳：业绩符合预期 看好移动互联网布局

事件：公司公告2013 年前三季度业绩预告。对此我们点评如下：点评：

业绩符合预期，前三季度业绩稳定增长。公司预告2013 年前三季度归属于上市公司股东的净利润3.4亿元—3.7 亿元，同比增长15%—25%。其中，2013 年1-9 月公司非经常性损益预计为700 万元左右，对净利润的影响金额较小。公司整体业绩符合我们三季报预览的预期。我们认为，IT 运维管理和系统集成业务仍是公司短期业绩重心，并保持稳定增长。随着三季度公司积极布局海外市场和移动互联网，两项新业务将在后续季度成公司业绩重要增长点。

积极布局移动互联网产品，提升潜在盈利能力。公司在三季度分别外延式投资了手游开发商壳木软件和页游开发和发行商中清龙图，形成“一参一控”格局，移动游戏方面的产品和海内外运营能力将在未来逐步为公司贡献业绩。随着移动游戏成为公司的新重点，中清龙图发展潜力良好，未来不排除进一步换股合并的可能。

拓展海外市场进展顺利。三季度公司成功与印度的Reliance Jio 签约开发及支撑一个融合通讯平台。同时，泰岳香港收购了智桥资讯公司25%股权，将其作为公司海外业务的重要业务载体。未来公司在海外市场的IT 运维管理业务和移动互联网业务将逐步推进。

投资策略：未来三年公司有望持续通过外延扩张加速向移动互联网转型，海外市场进展可期，飞信业务将在明年降至20%以内。我们看好公司管理团队的资源整合能力，预计2013-2015EPS 分别是0.85、1.24和1.67 元，给予 2014 年PE 为35-40 倍，对应目标价43.48 至49.70 元，维持“买入”评级。